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发布时间 : 2020-06-30 10:25:22来源 : 哦哟百科阅读数 :

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企业盈利增速与流动性的角度看,我们认为二季度股市运行风险会非常大,其下跌幅度会超过一季度,其中下跌的重灾区可能集中于以创业板为代表的成长股领域。考虑到市场市场整体资金处于萎缩状态,我们认为二季度可能很难找到业绩出现正收益的行业,一些低估值、下跌幅度过大的板块具有防御意义上的配置价值,但很难出现反转行情,因而配置策略是低估值大股票消极防守。分析逻辑:1。经济基本面加速下滑:房地产销量增速的持续下滑将引发房地产开发投资增速的明显调整,这是二季度经济最大的风险。低迷的需求和库存压力,意味着二季度经济旺季难有起色。去年Q4上市公司业绩增速开始下滑,14年一季度收入端的压力将导致利润增速进一步走低。行业上看,基础产业、地产金融和消费行业都面临较大压力,TMT业绩增速不确定性较大,一旦下滑会造成很强的市场冲击。二季度城投债到期量超过去年同期的3倍,产业债到期量达近两年峰值,债务风险继续加大,偿还压力和违约担忧将显著影响市场整体的风险偏好。

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李剑峰指出,二季度新股发行将重启,一季度中后期相对改善的市场供求结构会再度受到冲击。不过,民生证券研究院副院长、宏观研究中心总经理、首席宏观研究员管清友相对乐观,应该注意到中国经济出现了一些积极的变化:这种变化不是表现在增长数字上,而是在质量和效益上。从结构上看,将一季度GDP增速预测下调至7。2%-7。4%,预计二季度经济增速在7。4%-7。5%左右,二季度略高于一季度;单从季度比较看,二季度经济可能与一季度持平或略好于一季度,但流动性环境略紧于一季度。■市场趋势安信领衔空头:市场到梦醒时分市场的“空头”代表安信证券持续看空股市。安信证券表示,“二季度股市运行风险非常大,下跌幅度将超过一季度,重灾区集中于创业板为代表的成长股领域”,“小市值黑马股已经成为资金撤不出的孤岛,二季度将进入到最惨烈的小票杀跌阶段。”瑞银证券首席策略分析师陈李指出,目前市场存在下行风险,主要包括三方面:一是流动性风险;二是经济基本面因素:

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央行货币政策主动放松的空间有限,开工旺季和财政存款缴存会造成二季度流动性的季节性收紧。人民币疲软和经济走弱意味着外汇占款下降,央行降准也只是被动对冲。在整体流动性趋紧的背景下,IPO开闸会对市场资金面造成明显分流;二季度仍处解禁高峰,股东减持规模恐有增无减;A股由于资金面收紧下跌时,融资必将随之萎缩,进一步放大下跌幅度。去年以来,由于增量资金有限,资金被迫从大到小,通过股价不断上涨来抵消无风险收益率上行压力。随着市场资金面的进一步收紧,小市值黑马股已经成为资金撤不出的孤岛,二季度将进入到最惨烈的小票杀跌阶段。当中国股市跌到一定位置时,比如说上证到1900点左右,海外市场突然发难(主要是美国股市),美国三大股指在较短的时间出现较大幅下跌(跌幅超过10%),这会带来中国股市再遭打击。并非完全是美国经济的反映。随着美国量化宽松的持续退出,市场流动性会从量变到质变,最终可能会导致美国股市出现较大幅度调整。

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政府不会出台刺激政策,但预调、即使有调整也会围绕保障房、铁路、特高压、环保、新能源等领域以补齐短板、改善民生。招商证券认为,经济仍处于收缩阶段,最大担忧仍来自房地产以及相关的潜在金融风险。流动性风险仍然存在,利率水平仍然难以系统性下降。美国宽松货币政策的坚定退出是大趋势,中期国内要么面临人民币继续贬值压力,要么货币政策收紧、提升无风险利率,以防范资金外流和人民币过快贬值。选股注重防御性机构认为,进入二季度选股应该侧重防御性。申银万国表示,市场整体指数向上没动力,向下没空间,坚持成长“主动缩容”传统“改革创新”是最佳组合。消费升级类(调味品、电子烟、冷链)和政府行为驱动类(核电、节能设备、风电、尾气净化等)是下一阶段重点配置对象。招商证券认为,建议保持低仓位,持有低估值、业绩增长确定的行业和标的进行防御。包括中成药、大众消费品、家电、乘用车及零部件、电力等行业龙头股票,其估值较低、增长速度虽然不是非常高但稳定性和确定性较高,

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